베트남 채권 시장에서 최근 개정된 증권법 초안이 발표되며, 개인 투자자의 기업 채권 시장 참여를 제한하는 새로운 규정이 도입되었습니다.
베트남 채권 시장은 이번 개정안으로 인해 개인 투자자와 외국인 투자자에게 중요한 변화의 기로에 서 있습니다.
이러한 제한 조치가 과연 합리적인지에 대해 많은 논의가 이루어지고 있습니다.
이는 개인 투자자보다는 외국인 투자자들에게 기회를 제공하려는 의도가 깔려 있습니다.
이러한 제한 조치는 과연 합리적인가에 대해 많은 논의가 이루어지고 있습니다.
베트남 채권 시장 개인 투자자 참여 제한의 타당성
개정된 법안에 따르면, 신용 기관이 발행한 기업 채권을 제외하고는 개인 투자자가 사모 채권 시장에 참여할 수 없도록 규정하고 있습니다.
FiinRatings의 의견에 따르면, 이러한 개인 투자자 참여 제한은 국제적인 관례에 부합하며, 사모 채권의 표준화 정도가 낮아 신용 위험이 높기 때문에 개인 투자자보다는 금융기관과 같은 기관 투자자들이 더 적합하다고 판단됩니다.
중국에서는 개인 투자자가 사모 채권을 직접 소유하는 경우가 거의 없으며, 대신 투자 신탁 및 펀드 회사가 관리하는 펀드를 통해 간접적으로 투자하고 있습니다.
태국에서는 고액 자산가(high-net-worth investors)로 정의된 특정 개인 투자자들만 기업 채권에 참여할 수 있도록 허용하고 있습니다.
베트남 채권 시장에서 개인 투자자 제한의 부작용 방지
개인 투자자들의 참여를 제한하면서 발생할 수 있는 자금 흐름의 정체를 방지하기 위해서는, 보험 회사와 투자 펀드와 같은 기관 투자자들의 채권 투자 제한도 재검토해야 합니다.
이를 통해 시장이 원활하게 운영되고, 새로운 규정으로 인해 시장의 연속성이 중단되는 것을 막아야 합니다.
또한, 기관 투자자들이 위험에 맞게 자산을 배분할 수 있도록 채권의 신용 등급 평가를 강화해야 합니다.
베트남 채권 시장에서 채권 신용 등급 평가 필요성
개정된 증권법 초안은 외국인 개인 및 기관 투자자들을 전문 투자자로 인정하고 있습니다.
현재 외국인 투자자의 베트남 기업 채권 시장 참여는 전체 채권 가치의 3%에 불과하지만, 이들의 자본력과 위험 감수 능력으로 인해 시장 확대 가능성은 큽니다.
따라서 이러한 투자자들의 신뢰를 높이기 위해 시장의 투명성을 강화하고, 신용 등급 평가의 적용을 확대할 필요가 있습니다.
FiinRatings는 채권의 신용 등급 평가가 채권의 품질을 높이고, 투자자 기반을 확대하는 데 도움이 될 것이라고 강조하고 있습니다.
현재 시행 중인 155/2020 법령에서는 채권 신용 등급 평가를 언급하고 있지만, 65/2022 법령에서는 발행 기관에 대한 평가만 다루고 있습니다.
FiinRatings는 “채권 자체에 대한 신용 등급 평가를 적용해야 한다”고 주장하며, 이는 특정 채권의 보증이 발행 기관의 신용 등급보다 높은 경우도 있기 때문이라고 설명합니다.
이러한 신용 등급 평가는 기관 및 외국인 투자자들이 보다 효율적으로 투자할 수 있는 환경을 제공할 것입니다.
베트남 채권 발행 현황
FiinRatings의 보고서에 따르면, 2024년 9월 베트남의 기업 채권 발행 활동은 전월 대비 27.5% 감소했습니다.
올해 9개월 동안 시장의 주요 동력은 신용 기관으로, 전체 발행 가치의 74%를 차지하고 있습니다.
비은행 기업의 발행은 감소 추세를 보이고 있으며, 그들의 만기 채권은 여전히 높은 상태를 유지하고 있습니다.
비은행 기업의 발행 가치는 전년 동기 대비 26.3% 감소한 80조 VND에 불과합니다.
한편, 연체율은 9개월 동안 18.9%로 증가세가 둔화되었으며, 이는 거시 경제 개선과 최근 신용 한도 확대가 기업의 현금 흐름 균형을 돕고 있기 때문입니다.
현재 문제가 있는 기업 채권 대부분은 재정 상태가 몇 년 전부터 악화된 기업들에 해당합니다.