최근 부동산 기업들이 부채 상환 압박에 시달리며, 자금 조달을 위해 주식 발행에 나서고 있습니다.
신용평가 기관 VIS Rating의 보고서에 따르면, 증권 시장에 상장된 부동산 기업 중 3분의 2 이상이 총 부채 대비 영업 현금흐름이 5% 미만인 것으로 나타났습니다.
이러한 상황에서 일부 기업들은 시장 가격보다 높은 가격으로 주식 사모 발행을 시도하고 있습니다.
주요 기업들의 자금 조달 움직임
사이공레지(Saigonres)
- 발행 계획: 전문 투자자들을 대상으로 2,000만 주의 주식을 주당 40,000동에 사모 발행 예정.
- 조달 자금: 총 8,000억 동으로, 이 중 3000억 동은 프로젝트 투자에, 3,000억 동은 부채 상환에 사용 예정.
- 주가 동향: 2024년 8월 중순부터 SGR 주가는 26,000동에서 44,000동까지 급등.
흥틴 인컨스(Hung Thinh Incons)
- 발행 계획: 기존 주주들을 대상으로 8900억 동 이상을 조달하기 위해 주식 발행 승인.
- 자금 사용처: BIDV 은행 북사이공 지점(3600억 동)과 MSB 은행 호치민 지점(743억 동)에 대한 부채 원리금 상환.
- 부채 만기: 두 부채 모두 올해 말 만기 도래.
- 발행 가격: 주당 10,000동으로, 9월 25일 HTN 주가 종가 대비 9.6% 높은 가격.
DIC Corp
- 발행 계획: 2024년 4분기에 기존 주주들을 대상으로 2억 주 신규 발행 예정.
- 조달 자금: 3조 동을 확보하여 투자 자본 보충 및 채권 의무 상환에 사용.
베카맥스 TDC(Becamex TDC)
- 발행 계획: 사모 방식으로 3,500만 주를 발행하여 최소 3,500억 동을 조달.
- 자금 사용처: TDC.BOND.700.2020 채권 일부를 조기 상환(잔여 부채 7,000억 동).
전문가 의견: 부동산 기업의 현금흐름 위기
응우옌 찌 히우(Nguyen Chi Hieu) 박사, 금융 전문가:
“현금흐름은 여전히 부동산 기업들의 주요 문제입니다. 올해 상반기 실적을 보면 작년과 비교해 재무 상황이 개선되지 않았습니다. 만기 도래하는 부채를 상환하기 위해 기업들은 은행 대신 자본 시장을 찾아야 합니다. 이는 부동산 시장의 회복이 더디고, 담보 자산인 부동산의 경매 판매가 어려워 은행 대출이 제한적이기 때문입니다.”
쩐 응옥 바우(Tran Ngoc Bau), WiGroup CEO:
“현금흐름은 부동산 업계의 가장 큰 병목 현상입니다. 현재 투자 협약, 주택 구매자, 채권 발행, 주식 자본 조달, 은행 대출 등 대부분의 자금 조달 채널이 지원 정책과 법률의 느린 침투로 막혀 있습니다.”
그는 이어서 현재 금융 자산 가격이 크게 상승할 근거가 없으며, 이러한 상황에서 부동산 기업들이 주식 시장에서 자금 조달을 강화하는 것은 매우 도전적이고 현실성이 낮다고 덧붙였습니다.
자금 조달의 어려움과 부채 증가
실제로 하이팟 인베스트(Hai Phat Invest)는 시장 상황이 불리하고 실현 가능성이 낮아 기존 주주들을 대상으로 한 1억 5,200만 주 신규 발행 계획을 일시 중단한다고 발표했습니다.
이 계획은 올해 4월 말 주주총회에서 승인되어 1조 5,210억 동을 조달하여 1조 4,100억 동의 채권 부채 상환과 1,100억 동의 은행 부채 상환을 목표로 했습니다.
VIS Rating의 데이터에 따르면, 2024년 상반기에 상장된 부동산 개발업체들의 총 부채는 전년 동기 대비 19% 증가했습니다.
이는 빈홈(Vinhomes), 반푸 인베스트(Van Phu Invest), DIC Corp, 나캉디엔(Nha Khang Dien) 등의 기업이 신규 프로젝트를 개발하면서 부채가 증가한 결과입니다.
기업들이 신규 프로젝트 개발을 위해 추가로 부채를 조달하면서 레버리지 비율은 계속 증가할 것으로 예상됩니다.
레버리지가 영업 현금흐름보다 빠르게 증가하면, 특히 프로젝트 법적 문제가 있는 개발업체들의 상환 능력이 약화될 수 있습니다.
결론
부동산 기업들은 부채 상환 압박과 현금흐름 부족으로 인해 주식 발행과 같은 자금 조달 방안을 모색하고 있습니다.
그러나 시장 상황의 불확실성과 투자자들의 신중한 태도로 인해 자금 조달이 쉽지 않은 상황입니다.
기업들은 현금흐름 개선과 부채 관리에 대한 전략적인 접근이 필요하며, 투자자들은 시장 동향과 기업들의 재무 건전성을 면밀히 살펴봐야 할 것입니다.
원문 출처: Cạn dòng tiền trả nợ, DN xoay cách phát hành cổ phiếu | Báo Đấu thầu (baodauthau.vn)