ACV 실적 2025년 분석 – 베트남 공항주, 롱탄공항 투자로 체질이 바뀌다
베트남 공항을 이용해 본 분이라면 한 번쯤 이런 생각을 해봤을 것입니다.
‘여기 공항은 누가 운영할까?’
그 답이 바로 ACV입니다.
베트남 대부분의 공항을 사실상 독점 운영하는 기업.
그리고 2025년, 이 회사는 또 한 번 기록을 새로 썼습니다.
실적은 사상 최대, 그러나 현금은 줄고 투자는 폭증했습니다.
겉으로 보면 “돈 잘 버는 회사”지만, 속을 들여다보면 “미래에 올인하는 인프라 기업”으로 체질이 완전히 바뀌고 있는 모습입니다.
오늘은 ACV 실적, 그리고 베트남 공항주로서의 투자 포인트, 마지막으로 롱탄공항 수혜주 스토리까지 차분히 정리해 보겠습니다.
2025년 ACV 실적 한눈에 정리
2025년은 숫자만 놓고 보면 ‘역대 최고 해’였습니다.
연간 실적을 먼저 보면 분위기가 확실합니다.
매출은 25조 9,600억 동, 전년 대비 15% 증가했습니다.
순이익은 12조 710억 원으로 3% 늘었고, 무려 3년 연속 최대 이익 기록입니다.
공항 이용객 회복, 국제선 증가, 항공 수요 정상화가 그대로 실적으로 연결된 모습입니다.
한마디로 말하면, “공항이 다시 붐비자 ACV 금고도 다시 두둑해졌다.”
딱 이런 그림입니다.
4분기 실적, 왜 살짝 아쉬웠을까
다만 4분기만 놓고 보면 이야기가 조금 달라집니다.
분기 매출은 약 6조 7,930억 동으로 18% 성장했지만, 순이익은 3조1,350억 동으로 소폭 감소했습니다.
이유는 간단합니다.
비용이 크게 늘었습니다.
환율 관련 금융비용이 급증했고, 관리비와 대손충당금도 증가했습니다.
즉, 본업이 나빠진 것이 아니라 ‘회계상 비용 증가’가 이익을 깎은 구조입니다.
사업 체력 자체가 약해졌다고 보기는 어렵습니다.
현금은 줄고, 자산은 급증했다
여기서부터가 진짜 핵심입니다.
2025년 ACV 재무제표를 보면 가장 눈에 띄는 변화가 있습니다.
돈을 벌었는데… 현금이 오히려 줄었습니다.
연초 대비 현금성 자산이 약 11조 5,000억 동 감소했습니다.
대신 장기자산이 크게 늘었습니다.
이 말은 곧, “쌓아두지 않고 전부 투자했다”는 뜻입니다.
전통적인 인프라 기업들이 성장 국면에서 보여주는 전형적인 모습입니다.
롱탄공항에 21조 동 이상 투입
그 돈은 어디로 갔을까요?
대부분이 롱탄공항입니다.
현재 건설 중인 베트남 최대 인프라 프로젝트로, 1단계 공사 누적 투자액만 약 34조 1,900억 동에 달합니다.
특히 2025년 한 해 동안만 21조 동 이상이 추가 투입됐습니다.
사실상 ACV의 미래 10년이 이 공항에 달려 있다고 해도 과언이 아닙니다.
완공 이후에는 호치민 인근 항공 수요를 흡수하며, 여객·화물 모두 폭발적인 증가가 예상됩니다.
그래서 시장에서는 ACV를 단순한 ‘공항 운영주’가 아니라 ‘롱탄공항 수혜주’로 바라보고 있습니다.
부채는 부담일까, 기회일까
총부채는 약 21조 동 수준이며, 이 중 차입금은 약 9조 7,000억 동으로 대부분 장기차입금입니다.
반면 자기자본은 약 70조 동에 달합니다.
세부적으로는 자본금 35조 8,280억 동, 이익잉여금(미처분이익) 20조 8,700억 동이 쌓여 있습니다.
즉, 단순히 ‘부채가 있다’기보다 자본 대비 부채 부담이 크지 않은 안정적 구조에 가깝습니다.
공항이라는 독점 인프라 사업 특성상 꾸준한 현금흐름이 발생하고, 장기 차입을 통해 설비투자를 늘리는 전형적인 인프라 기업 모델이라고 보는 편이 더 합리적입니다.
재무 안정성을 감안하면 과도하게 우려할 수준은 아닙니다.
주가는 왜 빠졌을까
흥미로운 점은 실적이 좋은데도 주가는 고점 대비 약 20% 하락했다는 것입니다.
시장은 항상 선반영합니다.
이미 실적 개선 기대가 반영된 상태였고, 대규모 CAPEX 부담과 환율 리스크가 단기 조정 요인으로 작용한 것으로 보입니다.
그러나 장기 관점에서 보면,
공항 독점 구조 + 여객 증가 + 롱탄공항 확장
이 세 가지 조합은 여전히 매력적입니다.
시간이 아군이 되는 종목에 가깝습니다.
정리 – ACV는 어떤 기업이 되었나
2025년 ACV를 한 문장으로 요약하면 이렇습니다.
“이익을 쌓는 회사에서, 미래를 짓는 회사로 변신 중이다.”
실적은 이미 최고 수준.
이제는 성장 스토리가 붙었습니다.
베트남 공항주에 장기 투자 관점으로 접근한다면, ACV는 여전히 가장 핵심적인 선택지입니다.
급등 종목은 아니지만, 조용히 체력을 키우는 ‘정통 인프라 우량주’ 느낌이라고 보시면 딱 맞겠습니다.
조급하지 않은 투자자에게 어울리는 종목입니다.
느긋하게, 그러나 꾸준히.
이런 스타일 말입니다.
참고 자료: ACV kinh doanh ra sao trong năm 2025
투자 유의 안내 (Disclaimer)
본 콘텐츠는 기업 실적과 재무 데이터를 바탕으로 한 정보 제공 및 개인적인 해석을 정리한 자료입니다. 특정 종목의 매수·매도를 권유하거나 투자 수익을 보장하기 위한 목적이 아닙니다.
모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있으며, 실제 투자 결정 전에는 공시자료와 재무제표, 시장 상황을 충분히 검토하시기 바랍니다.