BOT 주가 2배 상승, 여전히 ‘얼음 홍차’ 수준의 동전주?

BOT 주가 2배 상승, 그래도 ‘얼음 홍차 한 잔 값’

2025년 들어 베트남 증시에서 흥미로운 현상이 벌어졌습니다.

오랫동안 주목받지 못했던 Công ty Cổ phần BOT Cầu Thái Hà (종목코드: BOT)의 주가가 단 3개월 만에 두 배 이상 오르며 투자자들의 관심을 끌고 있습니다.

하지만 그렇게 급등한 주가도 여전히 ‘짜다 한잔 값’, 즉 5,000동 남짓의 동전주 수준이라는 평가가 이어지고 있습니다.

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3개월 만에 2.7배 급등한 BOT 주가

BOT는 2025년 1월 초 2,700동이었던 주가가 2월 21일 기준 7,300동까지 상승하며 무려 2.7배에 달하는 급등세를 기록했습니다.

이후 조정을 거쳐 3월 중순에는 5,000동선까지 하락했으나, 3월 28일 다시 상한가(5,900동)를 기록하며 반등에 성공했습니다.

이날 거래량은 245만 주로, 최근 1년 평균의 약 3.8배에 달하는 거래가 이루어졌습니다.

하지만 이 주가는 여전히 ‘동전주’ 범주에 속해 있습니다.

상장 당시인 2019년 2월 14일, BOT는 10,000동으로 UPCoM 시장에 상장했으며, 상장 직후 일시적으로 50,000동까지 상승하기도 했습니다.

그러나 2022년 4월 이후 지속적인 하락세를 겪으며 2년 이상 ‘5,000동 미만’의 주가를 기록해왔습니다.

실적 개선? 깜짝 흑자가 주가 상승 불씨

이처럼 장기간 부진했던 BOT의 주가가 급등한 배경에는 2024년 4분기 깜짝 실적 개선이 있습니다.

4분기 매출: 약 4,130억 동
이 중 통행료 수익: 562억 동
나머지 3,570억 동: 상업용 제품 판매에서 발생 (이전에는 없던 매출원)
4분기 순이익: 약 2,480억 동 (2019년 이후 최초의 대규모 흑자)

이익이 발생한 것은 통행량 증가 외에도 갑작스런 상품 유통사업 확대 덕분입니다.

이로 인해 BOT는 2024년 한 해 누적 손실 중 절반 가까이를 상쇄하게 되었고, 이는 투자자들의 기대 심리를 자극했습니다.

BOT는 어떤 회사? 왜 실적이 나빴을까?

BOT는 2014년 설립된 회사로, 타이빈성과 하남성을 연결하는 홍강 위의 ‘타이하 교량’ 건설 프로젝트를 맡은 기업입니다.

이 프로젝트는 약 1조 7,090억 동의 투자금이 들어갔고, 2019년 2월부터 통행료를 받고 있습니다.

회수 기간은 16년 7개월로 설정돼 있습니다.

하지만 2019년 이후 BOT는 5년 연속 적자를 이어왔습니다.

이유는 인근에 무료로 통행 가능한 ODA 프로젝트인 ‘흥하 교량’이 개통되면서, 유료 통행을 기피하는 차량들이 이쪽으로 몰린 것입니다.

그 결과 수익의 기반이 되는 통행료 수입이 급감했고, 막대한 대출 이자를 감당하지 못한 BOT는 연속적인 적자를 기록하게 되었습니다.

투자자 반응: “이건 도박” vs “같은 세력 작전주”

이번 주가 급등을 두고 투자자들 사이의 반응은 엇갈리고 있습니다.

“이건 그냥 세력주. 금방 꺼질 불꽃이다”, “하이리스크 도박성 종목이다”
“4분기 실적 좋아졌고, 연관 종목 KVC도 같이 올랐다. 뭔가 있다”
“세력의 단기 작전일 뿐, 주의해야 한다”

실제로 BOT와 함께 언급되는 종목 KVC (Sản xuất Xuất nhập khẩu Inox Kim Vĩ)도 비슷한 흐름을 보이고 있어, 일부 투자자들은 ‘같은 팀의 작전’이라 주장하고 있습니다.

그러나 댓글에서는 과도한 언행과 감정적 반응도 많아, 투자 판단에 있어 신중한 접근이 요구됩니다.

결론: BOT, 반등은 했지만 여전히 ‘리스크 주의’ 필요

BOT는 오랜 부진 끝에 실적 반등을 보이며 주가도 빠르게 회복하는 듯 보이지만, 근본적인 비즈니스 모델(통행료 수익 기반)이 여전히 구조적 리스크를 안고 있다는 점을 간과해서는 안 됩니다.

특히 이번 실적 반등이 일시적 상업 활동에 의한 것인지, 아니면 지속 가능한 사업 구조의 변화인지에 대한 추가 확인이 필요합니다.

투자자에게 제안하는 질문

BOT의 상업용 매출 확대가 지속 가능할까?
ODA 프로젝트와의 경쟁에서 통행료 수익을 회복할 수 있을까?
실적 개선이 이어지지 않는다면, 현재 주가는 고평가 아닐까?

기사 출처: BOT cầu Thái Hà: Cổ phiếu tăng gấp đôi, vẫn chỉ bằng ly trà đá

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